特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

王室风波过后首亮相！凯特王妃现身阅兵仪式 展现自信笑容

伦敦 - 英国凯特王妃于当地时间6月15日现身在伦敦市中心的霍斯卫兵阅兵场，参加为庆祝国王查尔斯三世官方生日举行的阅兵仪式。这是她自今年1月接受腹部手术并确诊癌症以来，首次公开露面。

凯特王妃身着浅蓝色连衣裙，头戴同色系礼帽，显得优雅大方。她在丈夫威廉王子的陪伴下乘坐马车抵达阅兵场，并与其他王室成员一起观看了阅兵仪式。

在阅兵仪式结束后，凯特王妃与威廉王子一同走上白金汉宫阳台，向聚集在广场上的民众挥手致意。她面带微笑，看起来状态良好，也消除了外界对她的健康状况的担忧。

凯特王妃的此次公开露面，是自今年3月她宣布患有早期肠癌以来，首次在公开场合露面。此前，她一直处于休养状态，并接受化疗治疗。

凯特王妃的亮相，也为王室近期的风波增添了一抹暖色。 过去几个月，英国王室因安德鲁王子的丑闻而备受压力。有分析认为，凯特王妃的公开露面，有助于重塑王室的公众形象。

凯特王妃是英国最受欢迎的王室成员之一，一直以亲民的形象受到民众喜爱。她在患癌后公开病情，也赢得了广泛的赞誉。相信她的这次公开露面，将有助于提升王室的公众形象，并为王室带来更多正能量。